2011. november 11., péntek 16:55 |
Az utóbbi napok rosszul sikerült állampapír-értékesítései kapcsán több fórumon is megjelent az a vélemény, hogy a magyar költségvetés akár néhány héten, hónapon belül fizetésképtelen helyzetbe kerülhet. Ezeknek a kijelentéseknek a közös tulajdonsága, hogy számításaik – ha egyáltalán az egyszerű kinyilatkoztatáson túl vannak ilyenek – teljesen megalapozatlanok. Lássuk, miként is áll a magyar állam gazdálkodási helyzete.
Az alábbi egyszerű kalkulációk erősen hozzávetőlegesek, inkább csak a nagyságrendek érzékeltetésére, illusztrációként szolgálnak. Két dolgot lehet kijelenteni:
1.) A költségvetés likviditási, fizetőképességi helyzete jobb annál, mint amit a néhány héten belül összeomlást vizionáló véleményalkotók mondanak.
2.) Amennyiben az állam utóbbi időszakban tapasztalt, igen mérsékelt forrásbevonási képességét kivetítjük a jövőre, akkor nem lehet elkerülni, hogy a piactól „független” (IMF, Kína) forrást találjon a gazdaságpolitika. Különben még a jövő év vége előtt komoly bajba juthat. Ezt a döntést viszont valóban igen gyorsan meg kell hozni.
Miből élünk?
Induljunk ki abból, amit sokan elfelejtenek: az állam kincstári egységes számláján (kesz) szeptember végén 2370 milliárd forint volt. Erről a számláról teljesíti az állam a fizetési kötelezettségeit, illetve ezen folynak át a bevételei. A szeptember végi szint a normál üzemmenethez képest abnormálisan magasnak mondható (már hosszabb ideje az), de a jelenlegi bizonytalan környezetben egyáltalán nem baj, hogy van némi fölös likviditás. Fogadjuk el, hogy az állam akkor kerül bajba, ha a kesz hóvégi állománya 400 milliárd forint alá süllyed, hiszen ekkor egy hónapon belüli nagyobb likviditásingadozás mellett már előállhat rövid távú anomália.
A legalapvetőbb összefüggést a kesz-állomány havi változására az alábbiak szerint lehet felírni: az állományt csökkenti a havi költségvetési hiány és a lejáró állampapírok megújítási igénye. Az állományt növeli az új forrásbevonás (állampapír kibocsátás). Hogy mi várható az idén?
Kommentáld!